De Federal Reserve staat voor een lastig dilemma. Vrijdag bracht het Amerikaanse banenrapport duidelijk uit: de arbeidsmarkt is veel robuuster dan veel economen voorzien. Dat betekent dat een van de belangrijkste redenen om rentelasten omlaag te schroeven — werkloosheid die oploopt — simpelweg niet van de tafel is.
Intussen kampen Amerikaanse huishoudens met een stijgende kostprijs van levensonderhoud. Alles wordt duurder: huren, voedsel, energie. Toch zit de Fed in een spagaat. Als de Fed nu gaat snijden in rentes, riskeren ze dat inflatie weer opvlamt. Blijven ze hoog? Dan worden leningen en hypotheken nog onbetaalbaarder voor burgers die al moeite hebben rond te komen.
'Het grotere probleem is niet werkloosheid, maar dat normale Amerikanen hun rekeningen niet kunnen betalen,' zeggen analisten tegen CNBC. De arbeidsmarkt draait goed genoeg — dus wat is het echte argument voor renteverlagingen? Die wordt steeds dunner.
Dit raakt Nederland direct. De ECB kijkt voortdurend over haar schouder naar Fed-besluiten. Zolang de Fed hoge rentes handhaaft, volgt Europa habitueël. Voor Nederlandse huishoudens betekent dit dat de hypotheekrente niet snel omlaag gaat — ondanks eerdere beloftes van daling. Bovendien: als Amerikaanse inflatie hardnekkig blijft, zorgt dat voor wisselkoers-verschuivingen die Nederlandse exporteurs (van ASML tot voedselproducenten) treffen.
De vraag die in Washington speelt, gaat dus ook over het Nederlands huishouden: gaat de Fed prioriteit geven aan koopkracht of aan het voorkomen van inflatierisico's? Voor Nederland wordt dat antwoord elk kwartaal belangrijker.
