De Amerikaanse Fed krijgt een steeds moeilijker dilemma. Het vrijdagse banenrapport toonde aan dat de werkmarkt nog altijd robuust is — maar de andere kant van het verhaal is even duidelijk: gezinnen in de VS kunnen de rekeningen steeds moeilijker betalen.
Het centrale vraagstuk is niet werkloosheid, maar inflatie die weigert echt weg te gaan. Hoewel de prijsstijgingen de piek hebben gehad, blijven vooral voeding en wonen voor veel Amerikanen onbetaalbaar duur. Dit betekent dat de Fed voorlopig geen reden ziet om aan de rentetarieven te sleutelen — een stap waar beleggers eerder dit jaar op hoopten.
Dat heeft directe gevolgen. Zolang de Amerikaanse rente hoog blijft, trekken Amerikaanse beleggingen meer kapitaal aan. De dollar blijft sterk, en Europese beleggers betalen er de prijs voor. Voor Nederlandse spaarders en hypotheeknemers is dit relevant: als de Fed gelijk heeft en Amerikaanse rente langer hoog blijft, volgt de Europese Centrale Bank uit zorg voor de wisselkoers niet altijd onmiddellijk met renteverlagingen.
Maar het gaat verder. Een Fed die niet durft te senken terwijl werkloosheid laag is, riskert dat consumenten minder uitgeven. Dat zou negatief uitwerken op Amerikaanse importvraag — en dus op Nederlandse exportbedrijven die naar de VS leveren. Datzelfde geldt voor grote Nederlandse multinationals als ASML en Shell, die veel omzet in dollar maken.
De centrale bank verwacht dat hogere rentes uiteindelijk het consumentenvertrouwen aantasten. Dat is het stille beleid: rente hoog houden tot gezinnen voelen dat hun portemonnee lichter wordt. Riskant, maar logisch als je kiest voor prijsstabiliteit boven economische groei.
